双方约定在4月至6月期间，每吨焦煤价格提升至200美元，即将在3月31日结束的本财政年度每吨焦煤价格只有129美元，如此算来合同价格上调了55%。

而整体国际贸易的主要增量将来自于新兴市场对煤炭需求的快速增长，尤其是中国、印度。另外，最新消息显示越南也在进口动力煤。

维持二季度投资策略报告观点:基于看好煤炭行业景气预期的基础上，我们看重行业性投资机会。日本则受地震以及核泄漏事故的影响，灾后重建以及核电替代对煤炭需求将超出原来的预期。我们认为，全球经济的需求增长、高涨的原油价格、澳元升值等因素是决定国际煤价走势的关键因素幕后的真正推手。从中长期趋势看，全球煤炭贸易量将稳定增长:其中全球动力煤贸易量将年均增长4%，从2010年的7.7亿吨增长至2016年的9.62亿吨。对未来的国际煤价展望:我们预测2012年国际煤价将继续创新高。

中国因为新建核电项目暂停审批，预计十二五电力装机新增量会因此暂缓，为解决电力需求缺口，火电是最快捷的替代方式:初步估算3000万核电机组，每年影响煤耗折算原煤8160万吨左右。根据核电建设周期判断，火电对核电的替代效应将在未来的3~4年时间内逐步增强。中商流通生产力促进中心煤炭行业分析师李廷表示，国内市场动力煤价格上涨的根本原因是2月份以来我国煤炭进口量萎缩，导致部分用煤企业将采购目标重新转向国内，使得短期内国内煤炭需求增加。

昨天，最新的环渤海动力煤价格指数出炉，环渤海动力煤平均价格比上期再上涨3元/吨，这已是该指数连续第三周上涨。此外，政府也会继续加强对高耗能产业的调控，市场的用电、用煤需求总体上会放缓。在沿海港口煤炭库存下降、市场动力煤价上涨的背景下，电价是否面临更大的上涨压力？对此，业内专家表示，短期内国家不可能上调电价。动力煤价格连涨三周环渤海动力煤价格指数是我国唯一由政府授权发布的国内动力煤指数，最新的环渤海动力煤平均价格为776元/吨，比上期上涨3元。

李廷表示，目前正处在春季，用煤相对来说是淡季，所以短期内火电供应量不会明显提升，而水电供应量会快速回升。综合这些因素，我认为短期内电价不会上调。

中国石油大学工商管理学院副院长董秀成认为，尽管汽柴油价格在通胀压力下可以上调，但电价却可能不会预计随着节能减排工作逐渐落下帷幕，未来电力需求将开始走强。而海关方面的统计数据也显示煤炭进口不容乐观。今年电价即使真的上涨，也远远不及煤价上涨的幅度与力度，而发电企业还要背上电价上涨是造成通货膨胀的罪魁祸首的罪名。

由于整个集团公司耗煤量达1.3亿吨，每吨煤只要上涨几十元便意味着几十亿元的亏损。目前来说，煤炭差不多完全由市场定价，但电价的上调，国家相关部门会根据煤炭价格上涨幅度、CPI的后期走势，以及火电企业亏损程度三个变量，来决定电价的上调与否，目前来看暂时不会上涨。据了解，2月份我国煤炭进口降幅达47.6%，进口量仅为676万吨，而广东2月份的煤炭进口比去年同期相比，也下降五成左右。4.高企的负债率打退投资热情。

广东一家火电企业相关负责人告诉本报记者，目前电厂的煤炭库存不方便透露。受当前市场煤炭供需形势影响，港口煤炭价格继续小幅上涨。

据悉，今年国家发改委将锁定价格的重点电煤设定在3亿至4亿吨，而全年电煤用量已超过16亿吨，这还不包括新增用煤需求1.5亿吨，属于皇粮的电煤比例还不足30%。王威告诉记者，由于上调上网电价会直接导致CPI走高，很明显近期两三个月动不了电价，而上述广东火电企业相关负责人表示，目前煤电联动估计不会有下文。

受CPI掣肘 煤电联动无下文日前，国家发改委部署开展电煤价格专项检查，强调2011年重点合同电煤价格维持2010年水平不变，不得以任何形式变相涨价，并表示将会同有关部门对2011年重点电煤合同履约情况进行监督检查，对不严格履行合同和合同兑现率低的企业予以通报批评。预计动力煤需求即将反弹，这将给独立发电企业的利润率带来更大压力。但受其他各方因素影响，后来煤电联动机制未能继续实施，即使在电煤价格持续上涨且涨幅超过5%的2007年，煤电联动也未能启动。业内人士透露，降低重点合同煤兑现率的有效方式即为以劣充优、以次充好。市场煤、计划电格局待解据了解，煤电联动政策始于2004年年底。3.煤价高企导致火电企业面临困境。

在公布煤电联动后，2005年5月和2006年6月曾两次实行煤电联动，销售电价每次上涨约5分/度。中投顾问有分析师指出，目前的状况是一方面煤炭供应紧张，一方面发改委要求不得涨价，两厢冲突让煤企与电企陷入为难境地。

有关统计数据显示，截至上月底，华中电网全网电煤库存降至不足1000万吨，湖北电煤已下滑至160万吨，这一数据大概只能提供两周左右的发电所需，而湖南的电煤形势更为严峻，存煤约为50万吨，还不能满足一周的发电所需。而一位不愿具名的业内人士透露，发改委一出台今年重点合同电煤价格维持2010年水平不变的文件，便意味着发电企业对电价上涨不要抱任何希望。

目前国内物价涨速势头迅猛，统计数据显示，今年1、2月，国内CPI均同比上升4.9%，接近两年半的高点。中电投集团公司一位宣传负责人告诉南方日报记者，去年该公司火电业务也有几十亿元的亏损，主要原因在于煤价上涨。

由于合同价与现货价相去甚远，重点合同煤的兑现率也越来越低。王威告诉记者，2010年国内火电企业亏损面较大，但比起2008年的重度亏损来说还是相形见绌。同样在3月底，陕西省发布今年一季度经济形势，全省电煤库存量同比下降三成，约为70.02万吨，这一煤炭库存现象也让陕西的火电捉襟见肘，不得不靠相邻的省区进行支援。业内人士指出，在2003至2004年、2006年至2007年，以及2010年初，国内各地都出现过大小不一的煤荒、电荒，这是市场煤与计划电的产物，基础产品价格管制必然产生这一矛盾。

3月30日发布的第二十四期环渤海动力煤价格指数综合平均价为773元/吨，环比上涨3元/吨。夏日用电高峰前夕，电价再次陷入纠结的境地。

国泰君安电力行业分析师王威告诉南方日报记者，目前，煤炭价格上涨并非电厂煤炭库存下降的唯一因素，而煤炭库存下降也不是电荒产生的唯一原因，包括水电来电量的影响、煤炭运力的通畅等都会影响电力供应状况，每年夏季多多少少都会有一些电荒，只是今年稍为提前。安徽甚至在4月初就宣告今年夏季的电力缺口，预计电力供应缺口在200万千瓦左右。

一边是普通煤炭与电煤之间相差达200元/吨的差价，一边是计划管制的电价，当市场煤遭遇计划电，矛盾因此产生。2010年，43.2%的火电厂处于亏损状态(2009年这一比例为35.5%)。

2.2011年前两个月电力需求增速回升。尽管政府颁布了对合同电煤的限价令，但从两家独立发电企业了解到，目前为止，今年的跨省合同和重点电煤合同框架外合同的价格仍有所上涨。然而，今年这一现象似乎将要提前。两则截然相反的消息，让沉寂已久的煤电联动机制再次受到舆论的关注。

在这一背景下，保通胀成为目前国内价格调控的首要考虑对象。中投顾问煤炭行业研究员邱希哲表示，目前国内各地开始产生煤荒现象，煤炭供应处于偏紧水平，供需矛盾的扩大将会进一步导致煤炭价格上涨，电厂成本压力随之增加，这极易引发另一场电荒。

2011年1月，五大独立发电集团的单月亏损额共计达26.2亿人民币。近日，国家发改委展开电煤价格专项检查，强调将2011年重点合同电煤价格维持2010年水平不变，并不得以任何形式变相涨价。

在涨价没途径、跌价不可能的环境中，极容易导致煤荒、电荒恶化的局面。然而，作为电煤的上游部分 港口煤炭库存则继续出现下滑的现象。